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出售+收购

蓝帆聚焦主线业务

3月13日，蓝帆医疗在投资者关系活动中披露，正推进应急救护事业部出售事宜。

这项交易的对手方是A股上市公司明德生物，据其此前披露，明德生物拟以现金方式收购蓝帆医疗持有的武汉必凯尔100%股权。截至2月28日，交易相关方尚未签署正式交易文件。

蓝帆医疗应急救护事业部的主要产品为以急救包为主的各类应急救护产品和一次性健康防护用品，这一板块系赛道内隐形冠军，不过其体量在公司合并报表中占比较低。

通过资产出售变现，蓝帆医疗将进一步聚焦健康防护、心脑血管两大主业发展。

同日，蓝帆医疗还接连发布了两则公告，披露健康防护领域两项收购的最新进展。

其中，蓝帆医疗控股子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟以自有资金共计人民币8亿元收购公司全资子公司淄博蓝帆健康科技有限公司及淄博蓝帆防护用品有限公司100%股权。

蓝帆医疗控股子公司山东蓝帆健康科技有限公司拟以自有资金4亿元收购公司实际控制人李振平先生及其控制的上海朗晖企业发展有限公司持有的淄博宏达热电有限公司80%股权。

上述股权收购事项已完成全部股权转让价款支付并办毕相关的工商变更登记手续，具体情况如下：

依托泰国产业投资方2亿美金增资款，蓝帆医疗完成了丁腈手套产能的一体化整合，并从实控人处收购宏达热电，彻底补齐了丁腈手套业务的能源成本短板，使得该业务成本优势大幅提升。

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亏损扩大后，健康防护业务迎来转机

蓝帆医疗业绩预告显示，该公司2025年归母净利润为-6.5亿元至-8.5亿元，对比上年同期亏损进一步扩大。

这一亏损的主要来源是健康防护业务。

受国际贸易政策等因素影响，全球手套行业价格竞争加剧，导致该业务2024年基本实现盈亏平衡后，于2025年再度出现明显经营亏损。此外一次性补税影响以及固定资产合理计提减值及报废处理也带来了影响。

遇挫后，蓝帆医疗对于健康防护业务仍抱有很大信心。

现阶段，原油价格上涨带动丁腈胶乳、DOTP、PVC糊树脂等手套核心原材料价格大幅攀升，行业进入提价周期。历史经验显示，手套终端价格上涨幅度通常高于原材料涨幅，并非单纯对冲成本上涨，而是行业头部企业推动利润水平快速修复的过程。

据企业披露，蓝帆医疗对原材料价格走势做出预判，并通过战略采购提前储备，基本锁定了2026年上半年的原材料成本。

当前上游原材料价格剧烈波动，很多供应商已停止报价，市场处于“扫货”状态。作为行业头部企业，蓝帆医疗在PVC手套核心原材料及丁腈手套原材料供应保障方面具备较大优势。上述多重因素下，健康防护事业部2026年业绩具备较大弹性。

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心脑血管事业部，扭亏为盈

2025年，蓝帆医疗心脑血管事业部实现扭亏为盈。

自冠脉支架首次国采陷入亏损后，蓝帆医疗这一板块一直面临较大盈利压力，去年终于迎来实质性的突破。

此外，蓝帆医疗参股企业同心医疗科创板IPO申请已于去年12月获受理并进入审核阶段，由于蓝帆医疗初始投资成本较低，若同心医疗顺利上市，则有望为其带来显著的投资收益。

2021年以来，蓝帆医疗心脑血管事业部营收保持15%-20%的年增长率，2025年增速超20%。

海外市场方面，蓝帆医疗也在积极推进中。截至目前，该板块多款产品海外商业化进展顺利。

其中，冠脉血管内冲击波治疗系统已获CE认证并启动海外销售，新一代TAVR系统自去年6月获欧盟CE认证后销量快速增长，2026年1-2月单月销量已超2025年下半年月均水平，后续多款新产品的上市与放量有望持续推动该板块业绩增长。

接下来，蓝帆医疗能否灵活应对手套行业的变幻局面，加速心脑血管领域的突破发展，仍值得期待。