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截至目前，威高血净、健帆生物、三鑫医疗、宝莱特、山外山五家国产血透企业2026年第三季报已全部出炉。今年前三季度，五家营收全部实现增长，归母净利润四家增长、一家亏损。与去年同期相比，五家收入端集体回暖，但赚钱的方式已出现分化。
国产血透，四赚一亏
五家中增长最快的是山外山。2026年前三季度营收7.37亿元，同比增长26.11%；归母净利润1.59亿元，同比增长51.82%；扣非净利润1.44亿元，同比增长52.81%。
山外山将营收、净利双增归因于市场占有率持续提升带动设备销售稳步增长，同时自产血液净化耗材收入大幅提升，随着产销量上升，自产耗材单位固定成本下降，毛利率随之改善。
单季反弹最猛的是健帆生物，其前三季度营收16.11亿元，同比增长3.50%；归母净利润5.75亿元，同比增长26.79%。关键的转折出现在第三季度，单季营收5.78亿元，同比增长37.11%；归母净利润1.93亿元，同比增长203.40%。
根据财报，健帆的利润修复主要来自销售体系的优化和费用管控，前三季度经营活动现金流净额7.39亿元，同比增长28.95%，已经超过当期归母净利润。
三鑫医疗也在稳定回血中，其前三季度营收13.05亿元，同比增长11.78%；归母净利润2.10亿元，同比增长13.68%。第三季度营收同比增长15.16%、环比增长9.49%，增速较二季度明显回升。
体量最大的威高血净，前三季度营收43.68亿元，同比增长5.33%；归母净利润8.64亿元，同比增长4.50%。在今年9月，威高血净发行股份收购的威高普瑞完成交割并纳入合并报表，相当于在血液净化主业之外，多了一条增长曲线。
宝莱特是五家中唯一亏损的，前三季度营收8.16亿元、增长2.83%，归母净利润-5652万元。但第三季度单季营收增速回升至10.43%，其中血液透析设备Q3销售额同比增长91.22%、销量增长85.6%，设备端的弹性已经开始释放。
价格战逐步退潮，血透赛道迎来新变量
近些年，国内血透领域迎来一轮价格冲击。
自2023年起，河南、广东、江西等省份牵头开展联盟采购。以规模较大的京津冀“3＋N”联盟集采为例，共计287个产品中选，平均降幅55.23%。
在最新财报中，宝莱特表示，受市场竞争加剧及部分血透耗材集采降价影响，公司产品售价下降，并相应计提存货跌价准备696.54万元。三鑫医疗也表示面临透析管用PVC材料及透析液包装物价格上涨的压力，由于国内集采终端价格相对锁定，成本上涨难以向下游传导。
但随着相关集采陆续完成采购周期，降价对血透行业的边际影响正加速消化。与此同时，经过多轮集采，国产血透产品市场份额逐步提升，头部企业尤其受益明显。
山外山此前也在财报中指出，集采进一步降低终端医院耗材采购价格。国产血液透析耗材生产厂家具有成本优势，在耗材集采中竞争力较强，市场份额不断提升。
政策端也正在把国内市场蛋糕做大。国家卫健委发布《关于实施2026年卫生健康系统为民服务实事项目的通知》，要求常住人口超过6万的县均能提供血液透析服务。全国新增350家乡镇卫生院、社区卫生服务中心提供血液透析服务。
此外，国内血透企业也在加速寻找新的业绩增长点，其中就包括海外掘金。
山外山的高通量、低通量血液透析器及血液透析滤过器已通过CE认证，高端耗材由此进入欧盟市场；威高血净与印尼合作方签署本土制造合作协议，推动其国际化模式由产品出口向本地化制造与运营延伸；宝莱特今年三季度血透设备销量同比增长85.6%，公司将其归因于销售策略调整及海外市场开拓力度加大。
随着集采影响逐步消化、政策扩容与海外市场打开，国产血透企业将告别单纯拼价格，转向份额、成本与国际化的综合较量。
