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2026年9月9日，海南百迈科医疗科技股份有限公司（以下简称“百迈科”）正式在北交所挂牌，代码920268，发行价17.10元/股。开盘时股价32.86元，目前股价有所回落，实时价格为27.84元，涨幅62.81%，总市值超15亿。
作为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，百迈科用一枚小小的免打结缝线，敲开了资本市场的大门。这也为我们提供了一个观察整个医疗器械板块的切口——一根线的上市，映射的正是一个板块的集体回暖。
一根线，如何做成一家上市公司
百迈科是一家专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械产品以及多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备产品。
百迈科的故事要从2007年说起。它起步于海南，前身是做多肽制药设备的一家小企业，累计服务过诺泰生物、药明康德、恒瑞医药、齐鲁制药等头部药企。真正让它完成蜕变的，是2019年拿下的国内首张“可吸收免打结外科缝线”三类注册证——这次获批打破了该品类长期由进口品牌垄断的局面，也让百迈科拿到了与强生、舜科、美敦力同台竞技的入场券。
据弗若斯特沙利文统计，2024年百迈科在国内免打结缝线市场以8.9%份额排名第四，位列国产品牌第一——仅次于强生、舜科、美敦力三家进口厂商。
所谓“免打结”，核心在技术。百迈科的“封创翎”可吸收缝线，采用360度螺旋倒刺切割工艺，在0.15~0.2毫米的线体上精密切削，倒刺呈螺旋状均匀分布、每厘米十余个，缝合时无需打结即可锚定组织，显著提升手术效率；同时具备良好抗张强度与生物相容性，植入体内两周抗张强度保留率约80%、六周约50%~70%，约180~220天完全降解吸收。
业绩数据也印证了这根线的含金量，该产品是公司收入的核心支柱，正处于红利释放的高峰期。
百迈科的营收在2023~2025年期间从1.74亿元上涨至2.15亿元，毛利率稳定在75%以上；产品覆盖全国31个省份近3000家医院，其中三级以上医院近800家，“全国手术量百强医院”覆盖超50家，每年有上百万台手术会用到它。
此次北交所IPO募资，将主要用于产能扩建，预计封创翎的产能将达到325万根、抗菌鱼骨线25万根、抗菌倒刺线50万根，可吸收外科用封合医用胶、皮肤创面粘合剂产能也将持续提升。
赛道上的位置，和下一步的动作
把百迈科放到整个医疗器械产业坐标系里看，它的真实处境可以用六个字概括：“小而精”且“承压”。
先说“小而精”。百迈科处在一条难得的国产替代赛道上，可吸收免打结缝线此前长期被强生、美敦力等海外巨头占据，国产价格仅为进口的十分之一左右，进口替代逻辑清晰。
管理层在产品管线上主动延展：在介入栓塞赛道，打造百吉弗明胶海绵栓塞微球、湃丽弗聚乙烯醇栓塞微球两款三类器械，已入选省际联盟集采、处于放量阶段；百迈科同时推进止血敷料、皮肤创面粘合剂、医用胶等新品类布局，构建“缝线+栓塞+止血”的产品组合，试图摆脱单一品类依赖。
图: 百迈科产品组合 据公司招股书整理
再说说“承压”。压力主要来自两处：一是单品依赖——缝线系列占主营收入约八成，核心单品“封创翎”一款就贡献约 77% 的营收；二是集采降价——三年间营收涨了 23.6%，净利润却几乎原地踏步，扣非净利甚至略有下滑——净利率从 40.4% 下滑到 32.9%，扣非净利率从 36.8% 降到 28.8%。集采带来的终端降价，正一点点吃掉利润率。
图：百迈科2023—2025年营收与净利润对比 据公司招股书整理
这正是它下一步动作的注脚。本次 IPO 拟募资 2.32 亿元（募投项目整体需 3.06 亿元，缺口约 7400 万元需自筹），投向海南先进医疗器械项目。规划显示，公司现有免打结缝线产能 255.02 万根，落地后将新增可吸收免打结缝线 325 万根、抗菌鱼骨线 25 万根、抗菌倒刺线 50 万根、封合医用胶 2 万支——主力产品产能要翻 1.27 倍。
而消化这些产能的出口，恰恰是两条路：一是品类扩张摊薄单品依赖，二是靠已中选的集采放量承接订单。集采既是利润的承压点，又是产能的出海口——这是当下大多数国产单品公司的共同处境。
多家企业扎堆IPO：医疗器械板块正在回暖
百迈科不是孤例。把它放进 2026 年的大盘，整个医疗器械板块正在经历一场久违的集体回暖——多家企业"扎堆上市"。
据公开资料及行研报告数据：2026上半年国内医疗器械融资约34亿美元，同比增长41.4%；其中脑机接口、物理治疗器械、无源植入器械增速惊人。二级市场方面，A股及港股IPO企业数量已达到去年全年的六成；一季度国内医疗领域已有10家企业成功上市，较2025年同期增长233%，而北交所更是以33家过会数量占居首位。
从上市进度看，企业覆盖了从"已挂牌"到"辅导备案"的全周期。百迈科今日登陆北交所，华脉泰科、博迈医疗处于问询回复阶段，术从百迈科到术理创新：8家器械企业的上市进度锐股份刚获受理，术理创新则进入辅导期——不同梯队的排队节奏，几乎覆盖了IPO的每一个环节。
从百迈科到术理创新：8家器械企业的上市进度
*医疗器械创新网据公开资料整理
赛道分化尤为明显。传统耗材领域，百迈科（缝线）、华脉泰科（血管支架）、博迈医疗（球囊）均处于国产替代深水区，有利润但普遍面临集采降价压力，华脉净利率极低、博迈系二次闯关即是例证。高端创新器械方面，术锐股份（单孔手术机器人）累计亏损超5亿、产能利用率不足五成，仍推进科创板，对应的是第五套标准重启的政策红利。急救刚需赛道，安保医疗AED市占率43.89%登顶、净利增长188.8%，是国产替代与业绩爆发的典型。此外，御康诺国际以99%毛利率登陆港股，代表服务型医疗的模式创新。
整体来看，这张图揭示了本轮IPO潮的核心驱动力：一级市场募资趋难、集采压缩利润空间的双重压力下，上市已成为器械企业维系研发与应对价格战的重要通道。回暖背后，是行业从概念驱动向价值创造的必然转向。
医疗器械IPO热潮：动因、分化与趋势
为什么偏偏是这个时候集中申报？
要回答这个问题，先看懂标准路径——上市融资的一般流程。企业要先完成尽调与股改，进入券商辅导备案，辅导验收合格后递交申报并被交易所受理，经历一轮或多轮审核问询，走上会审议，通过后报证监会注册，再路演定价、公开发行，最终挂牌上市，通常要做两到三年的准备。
企业上市一般流程
*据北交所/上交所审核流程及《证券法》规则整理
2026年，医疗器械板块迎来一波IPO热潮，其背后逻辑清晰可辨。
政策层面，北交所“直联机制”大幅缩短申报周期，新三板挂牌满一年即可快速推进，海圣医疗从受理到过会仅用162天；科创板第五套标准重启，为尚未盈利但具备核心技术的创新企业打开了大门。
估值层面，A股较港股普遍享有20%—40%的溢价，换手率3至5倍，同等盈利水平下能募集更多资金。
而更本质的驱动力在融资需求端——集采常态化大幅压低了单品价格，一级市场“讲故事、融资、烧钱”的模式难以为继，企业比任何时候都更需要资本支撑研发迭代与扩产改造，上市成为打开资金缺口、承接国产替代红利的最现实通道。
往积极面看，资本市场正重新为“有临床价值+商业化闭环”的硬科技资产定价。北交所上市公司整体盈利面高达83.39%，与港股18A板块八成以上亏损形成鲜明对比。与此同时，国产替代正从“替代”走向“超越”，资金加速流向脑机接口、无源植入等高壁垒赛道，专精特新“小而精”企业成为上市主力，“A+H”双平台布局渐成趋势——这是国产器械从“能用”走向“好用”的信号。
但上市只是新一轮竞争的起点。集采降价、单品依赖、研发投入不足、控制权稳定性这四道坎，横亘在每一家拟上市企业面前。国内187家器械上市公司中营收超百亿的仅5家，“长尾效应”明显，百迈科“增收不增利”正是板块承压的缩影。
医疗器械的春天，不在于有几家公司登陆资本市场，而在于企业能否把每一款产品、每一台设备都做成世界级的答案。
集采常态化之后，靠「以价换量」还能撑多久？「增收不增利」这笔账，到底应该怎么算？———欢迎评论区聊聊你的看法。
