2026年3月25日，专注于内镜代谢疾病治疗的美国创新公司Endogenex宣布完成5000万美元（约3.5亿元人民币）C轮追加融资，使本轮融资总额达到1.38亿美元（约9.5亿元人民币），资金将用于推进其ReCET系统的关键性临床试验及FDA注册进程。

Endogenex成立于美国明尼苏达州，长期聚焦于通过内镜技术干预代谢性疾病，其核心思路是将传统依赖药物或外科手术的治疗方式，转化为可重复、低侵入的内镜介入方案。公司目前产品管线集中在糖尿病领域，ReCET系统是其最核心、也是最接近商业化的产品。

ReCET是一种通过内镜导管实施的电场治疗系统，作用于十二指肠黏膜及黏膜下层组织，试图通过组织再生改善胰岛素抵抗，从而干预2型糖尿病进程。在GLP-1类药物快速发展的背景下，这一“非药物路径”仍持续获得资本加码，说明其被视为潜在的结构性替代方案。

# 从“控糖”到“改病程”，肠道成为新靶点

当前糖尿病主流治疗路径集中在两类：

• 药物路径：GLP-1、SGLT2等，通过代谢调节控制血糖
• 器械路径：胰岛素泵、CGM，通过监测与给药实现管理

而Endogenex所代表的方向指向第三条路径：肠道介入，其核心机制可以概括为：

• 十二指肠黏膜异常与胰岛素抵抗相关
• 脉冲电场作用于局部组织，形成非热损伤
• 触发细胞凋亡与再生，实现黏膜结构重建
• 改善代谢信号，从源头影响血糖调节

该方案的关键特征是：通过一次或少数几次介入操作，试图实现长期代谢改善，其逻辑接近“疾病干预”，而非“长期管理”。

需要指出，目前公开信息主要来自企业披露，关键性临床结果尚未完全公布，疗效持续性仍存在不确定性。

# 技术路线分化：PEF成为新一代内镜能量方案

内镜治疗糖尿病的技术路径并非单一，而是在不断演进，主要分为三类：

• 射频消融：通过热能破坏黏膜组织
• 冷冻消融：通过低温实现组织损伤
• 脉冲电场（PEF）：通过电穿孔实现非热损伤

ReCET采用的是第三种路径，其技术特点可以归纳为：

• 非热机制降低组织损伤不确定性
• 电穿孔作用更均匀，利于可控再生
• 更适合标准化导管化操作

相比前两类方案，PEF在肿瘤消融等领域已有一定验证，但在代谢疾病中的应用仍处于早期阶段，尚未形成成熟临床范式。

# 融资背后：资本在押注“替代药物”的长期机会

在GLP-1类药物席卷全球的背景下，内镜治疗仍获得近10亿元人民币融资，背后的投资逻辑较为清晰：

• 药物难以阻断疾病进展：多数患者仍需长期用药
• 一次性治疗具备成本替代潜力：若疗效持久，可降低长期支出
• 医疗体系需要更高效的干预手段：减少慢病管理负担

但这一逻辑成立依赖一个前提：疗效必须具备长期稳定性，目前这一点仍未被充分验证，因此该赛道仍处于“高预期+高不确定性”阶段。

# 对中国行业的三点启示

• 内镜介入正在成为糖尿病治疗的新技术分支，但仍处临床验证期
• 资本持续投入，反映对“非药物路径”的长期押注
• 技术成败取决于长期疗效与标准化能力，而非单次效果

# 结语

Endogenex这笔融资本身并不改变行业格局，但标志着糖尿病治疗正在出现新的技术分支：从长期药物管理，向介入式病程干预延伸。肠道作为干预靶点正在进入主流研发视野，但其临床价值仍需时间验证。