4月28日晚间，国产医疗器械龙头迈瑞医疗发布2026年第一季度报告，实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%。尽管净利润短期承压，但多组结构性数据及管理层指引共同指向一个关键判断——2026年将成为公司业绩恢复增长的核心拐点。

迈瑞医疗一季度实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%；净利润24.27亿元，同比下降9.88%。

一季度国际业务收入达44.49亿元，同比增长15.70%，占整体收入比重突破53%，美元口径增幅更高达20%。其中欧洲市场同比增速超25%，发展中国家增长15%（美元口径19%）。在医疗反腐深化、设备更新政策落地缓慢等国内市场短期承压背景下，海外业务以接近20%的增速狂奔，标志着迈瑞“第二增长曲线”已真正成型。国际IVD业务增长超20%，国际免疫业务更实现30%以上增长，成为海外扩张的重要引擎。

作为公司第三大业务板块，IVD产线一季度收入31.93亿元，同比增长4.96%，占整体收入比重提升至38%。国内IVD业务营收约19.52亿元，占国内收入（39.03亿元）的半壁江山。值得注意的是，免疫、生化、凝血三大核心业务的国内平均市占率从2025年中期的10%跃升至2026年Q1的13%，在罗氏、雅培、贝克曼等国际巨头核心阵地加速渗透，国产替代进入加速通道。

微创介入、超声刀、腔镜吻合器等高值耗材开始放量，推动新兴业务收入达13.98亿元，同比增长18.22%，占整体收入17%。其中微创介入业务同比增长25%，成为增长新动能。研发方面，公司一季度投入8.89亿元，占营收比重达10.64%，在短期业绩压力下仍保持高强度研发投入，彰显龙头底气。

尽管2026年Q1国内业务同比下滑11.13%，但结构性变化已悄然发生：国内IVD业务占国内收入50%，新兴业务占比达23%，两者合计撑起国内业务七成以上。传统重灾区权重被系统性稀释，新增长基本盘成型。管理层罕见给出明确指引：2026年国内业务有望重回正增长，2027年及以后将进入“稳健高质量的持续快速增长通道”。

2025年，医疗反腐持续深化、设备更新政策落地缓慢、医院采购预算大幅收紧、行业整体进入弱复苏周期，一系列外部冲击叠加，使得以国内市场为基本盘的迈瑞首次感受到阵痛。但2026年Q1数据显示，国际业务结构性高增长已确立，全年大概率延续15%以上增速；国内IVD核心业务市占率连续三个季度跃升，国产替代进入加速通道；新兴业务爆发式增长，构建长远发展新引擎。三大逻辑共同支撑2026年作为关键拐点的判断。

在医疗设备行业整体弱复苏周期中，这家国产龙头正以结构性变革穿越周期，书写国产替代新篇章。从短期数据到中长期趋势，2026年——大概率将成为迈瑞业绩恢复增长的关键拐点。