2026年7月30日，波士顿科学（Boston Scientific）公布2026年第二季度业绩。公司第二季度实现净销售额54.42亿美元，同比增长7.5%；GAAP净利润9.07亿美元，同比增长13.8%；调整后每股收益（Adjusted EPS）0.86美元，高于此前0.82—0.84美元的业绩指引。与此同时，公司再次下调2026年全年收入及盈利预测，这是继2026年第一季度之后连续第二次下调全年业绩指引。

财报发布前两天，波士顿科学刚刚宣布启动全球重组计划，拟通过优化供应链、调整制造布局和组织架构，在2029年前实现约5亿美元年度税前成本节约，并预计产生7亿至8亿美元税前重组费用。两项公告连续发布，也意味着公司正在同时推进经营调整与长期产品布局。对于过去几年保持两位数增长的波士顿科学而言，本次业绩指引调整，不仅反映短期市场变化，也折射出结构性心脏病和电生理两大核心业务进入新的竞争阶段。

# 第二季度业绩超预期，但全年目标连续两次下调

从季度经营数据来看，波士顿科学第二季度整体表现仍保持增长。

公司实现净销售额54.42亿美元，同比增长7.5%；按运营口径及有机口径计算，同比增长均为7.0%。GAAP归母净利润达到9.07亿美元，每股收益0.61美元；调整后每股收益达到0.86美元，高于此前公司给出的0.82—0.84美元指引。

波士顿科学2026年第二季度主要经营指标

不过，公司对下半年经营环境的判断明显趋于谨慎。

2026年初，公司预计全年收入增长10.5%—11.5%；第一季度财报时下调至7.0%—8.5%；此次再次调整为5.5%—6.5%。全年调整后每股收益预期也由3.34—3.41美元进一步下调至3.28—3.32美元。与此同时，公司预计第三季度收入同比增长3%—5%，调整后每股收益预计为0.80—0.82美元。

连续两个季度下调全年目标，而季度业绩仍高于市场预期，说明公司并非当前经营表现不佳，而是管理层对未来几个季度市场需求变化进行了更加保守的预测。

# 区域增长仍保持稳健，下调指引主要来自重点产品放缓

财报数据显示，各区域市场仍保持增长。

其中，美国市场收入同比增长6.2%；欧洲、中东和非洲（EMEA）增长6.1%；亚太地区增长11.2%；拉丁美洲和加拿大（LACA）增长22.4%。

波士顿科学2026年Q2区域增长情况

从区域数据来看，公司并未出现全球范围需求同步走弱，而是部分重点产品线增长放缓，对全年预期产生了更大影响。

# Watchman增长放缓，左心耳封堵业务进入调整阶段

在财报电话会上，董事长兼CEO Mike Mahoney表示，此次下调全年业绩指引，一个重要原因是美国Watchman左心耳封堵器（LAAC）业务出现"明显且超出预期的放缓"。

根据财报后的分析师统计，Watchman第二季度收入约5.70亿美元，低于市场一致预期。公司认为，美国市场需求变化直接影响了全年预测。公开披露的信息显示，管理层提到医生工作流程变化是原因之一，同时部分分析机构认为，近期临床研究、支付政策及患者转诊节奏变化，也可能共同影响Watchman业务增长。

Watchman长期以来一直是波士顿科学结构性心脏病业务的重要增长引擎。随着市场渗透率不断提高，其未来增长逻辑正逐步由新增医院覆盖转向临床适应证拓展和治疗流程优化。此次增长放缓，也意味着左心耳封堵市场正在进入新的发展阶段。

# PFA竞争加剧，电生理业务进入多强竞争时代

另一项影响全年业绩预测的重要因素来自电生理业务竞争加剧。

Mahoney在电话会上表示，美国电生理市场已经出现竞争对手市场份额提升的情况，特别是在脉冲电场消融（PFA）领域，竞争强度明显增加。这也是公司再次调整全年收入预期的重要原因之一。

值得注意的是，公司并未披露具体市场份额变化，也未说明竞争来自哪一家企业。但结合公开市场情况来看，全球PFA市场已进入集中商业化阶段。

目前，波士顿科学FARAPULSE、美敦力PulseSelect及Affera平台、强生VARIPULSE等产品均已陆续进入市场，竞争重点正逐渐从产品获批转向医院覆盖、医生培训体系、真实世界临床证据以及整体解决方案能力。

# 创新投入并未放缓，多条产品管线持续推进

从官方新闻稿披露的信息来看，波士顿科学第二季度仍持续推进多个重点研发项目和战略投资。

首先，公司完成对MiRus LLC 15亿美元战略投资，获得约34%的股权，并取得未来收购MiRus经导管主动脉瓣置换（TAVR）业务的独家选择权。

根据公告，MiRus正在开发和商业化用于心血管及骨科疾病治疗的生物材料、植入物及手术解决方案，其中包括SIEGEL^™球囊扩张式TAVR系统。不过，该产品目前仍属于研究性器械，尚未上市销售。

与此同时，公司还完成此前宣布的20亿美元加速股票回购计划，累计回购约4000万股股份，显示公司在维持研发投入的同时，也继续实施资本回报计划。

这些动作表明，即便经营环境趋于复杂，波士顿科学仍在持续加码未来增长平台，而非缩减创新投入。

# 媒体观察

从产业层面来看，本次财报真正值得关注的是波士顿科学增长模式的变化。

过去几年，公司依靠Watchman、FARAPULSE等高增长产品持续推动收入提升，并保持大型医疗器械企业中少见的双位数增长。如今，这两项核心业务分别进入新的发展阶段：Watchman需要应对市场渗透率提升后的增长放缓，PFA则进入国际头部企业全面竞争的新周期。

与此同时，公司并未放缓研发和资本投入。第二季度仍持续推进FARAFLEX、SEISMIQ、MiRus TAVR等重点项目，并通过全球重组优化资源配置。

未来几个季度，投资者和产业界重点关注的变量将包括三个方面：Watchman业务能否恢复增长节奏、PFA市场竞争格局是否趋于稳定，以及全球重组计划能否兑现成本改善目标。这三项因素，也将决定波士顿科学能否实现管理层提出的2028年恢复更强盈利增长的目标。